O Nubank passou os últimos anos sendo tratado pelos gringos de Nova York como o milagre dos bancos digitais, mas o teto de vidro finalmente trincou em 2026. O papel acumula uma queda brutal de quase 30% no ano, derretendo o valor de mercado para os US$ 58 bilhões. O motivo? O fantasma do calote. No primeiro trimestre, o roxinho teve que engolir um salto de 75,7% nas provisões para devedores duvidosos, batendo US$ 1,7 bilhão, enquanto a inadimplência mais curta (de 15 a 90 dias) bateu os 5%. Para azedar de vez o angu, a empresa soltou uma bomba na calada da noite: o CFO Guilherme Lago, que estava na casa há anos e tinha a total confiança do mercado, está saindo do cargo para dar lugar a Rob Livingston, ex-Visa. O Bank of America não quis nem saber do currículo do rapaz novo e rebaixou o papel para "venda" sem dó. O recado foi claro: trocar o piloto no meio da tempestade de crédito não é uma boa ideia.
Por que isso importa: O Nubank se tornou a maior instituição financeira privada do Brasil em clientes (são 115 milhões por aqui). O problema é que, para manter os olhos dos acionistas brilhando, o banco acelerou o crescimento da carteira de crédito em 40% em plena desaceleração macroeconômica. Grandes bancos como o Citi apontam que a fintech está preferindo inflar as receitas agora e lidar com o risco depois. Se o Nubank não provar nos próximos trimestres que consegue fazer o brasileiro pagar a fatura em dia, o mercado vai começar a tratar a "ameaça roxa" não como o futuro das finanças, mas apenas como um banco tradicional que usa moletom em vez de terno.
Para tentar acalmar os ânimos, David Vélez até inventou um cargo de "CFO exclusivo para o Brasil" e manteve o diretor antigo como conselheiro. Mas Wall Street não é o atendimento do chat do app deles; não dá para resolver uma queda de 11% em um único dia mandando um emoji de coração ou uma resposta fofa. No fim das contas, a lição que fica é antiga: dar cartão de crédito com limite alto para todo mundo na internet é fácil, o verdadeiro malabarismo é fazer o dinheiro voltar para a carteira.